公用事业行业:关注供给侧改革带来的机会

　　类别：行业研究 机构：股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-12-26

　　报告要点

　　行业观点

　　1)高效节水灌溉受益于农业供给侧改革:“农业生产效率提升”是最好的投资布局领域,高效节水灌溉极为契合农业供给侧改革方向,关注京蓝科技、大禹节水及产业链公司新天科技2)PPP 仍是行业17年最大的关注点:16年订单落地,17年进入业绩兑现期,模式从重到轻,弹性巨大;3)布局转型突破的小市值公司:传统业务遭遇瓶颈,产业压力及资本助力下,看好小市值公司转型拓展带来的逆袭机会;4)区域国资平台国企改革机会:区域型国资平台,资源禀赋独特,国企改革带来管理效率提升及业务拓展动力,值得期待;5) 短期利率波动对于PPP 逻辑或造成一定影响,建议韬光养晦,精选。

　　重点推荐

　　京蓝科技:1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦贝尔PPP 商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性。预计公司2016~2018年EPS 分别为0.49、1.20、2.07元。

　　博世科:1)三季报业绩拐点出现;2)从末端处置到“环评”,产业链日臻完善, 产业链协同显著;3)“小而美”优质标的,核心布局环评、土壤、流域治理等领域均属于潜力大、渗透低的领域;4)区域平台型公司,充分受益于区域PPP 崛起。预计公司2016~2018年EPS 分别为0.55、0.86、1.22元。

　　维尔利:公司并购汉风科技、都乐制冷。1)收购的汉风科技、都乐制冷质地优良,存在预期差,具备协同效应;2)公司卡位未来潜力方向,餐厨、节能、VOC 空间都不逊于渗滤液,未来有望再造一个维尔利3)受项目推进影响,公司今年业绩低于预期,明年将迎来业绩确定性拐点。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018年EPS 分别为0.32、0.62、0.81元。

　　中国天楹:1)中标通州湾静脉产业园区项目,突破垃圾焚烧瓶颈走向大固废平台,其中等离子处置技术是亮点;2)“一带一路”战略践行者,中标巴基斯坦、泰国等项目,未来拓展值得期待;3)海外收购全球领先固废平台企业Urbaser, 中国市场对接全球管理、技术;4)6.84要约收购平安股权,安全边际高。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018年EPS 分别为0.24、0.29、0.37元。

　　提示:

　　1.资本市场因受到系统性风险冲击下跌风险。